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节能减排任务提前完成 PVC成本支撑即将消失

为了完成国家“十一五”节能减排任务，7月份各地开始了对电石行业的限产限电政策，同时也为电石价格的上涨开帷幕。从7月底至今，国内各地电石均价上涨了34.9%，从价格曲线上来看可谓是一路飙升，不断拉涨。其中东北地区电石均价涨幅最高，达到了41.4%，而涨幅最小的西北地区活节螺丝电石价格也上涨了27.0%。

数据来源：永安期货研究院

电石价格上涨要归咎于各地的限产限电政策，主要产区内蒙古、宁夏、甘肃、陕西等地都发出了阶段性或者长时房产搬家间的关停电石炉的政策，从而使得国内电石整体供应紧张。统计局数据显示，2010年10月份我国电石总产量为116万吨，较9月份的115万吨基本持平，与去年同期同比下降11%。其中内蒙古地区产量为28.8万吨，同比下降26.2%；宁夏地区产量为14.8万吨，同比下降31.5%；陕西地区产量为6.4万吨，同比下降22.7%。与此同时从七月开始西北地区的交通运输情况在瓜果成熟、冬季运煤的影响下比较紧张，也阻碍了电石的外运，造成了市场上货源紧缺。部分外购电石的PVC(7950,-265.00,-3.23%)生产企业在原材塑胶面板料货源紧张、价格飙升的情况下甚至被迫关停了PVC的生产设备。可见节能减排任务对电石行业的影响重大，电石又是电石法PVC的主要原材料，电石价格的飙升在一定程度上会传导到PVC价格上。

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数据来源：永安期货研究院

我们从今年电石价格及PVC价格的对比图表中不难看出，PVC此波价格上涨的主导因素是电石价格的上涨。在成本支撑以及国内过高的流动性的助推下PVC价格达到高位后，价格的决定因素则应该更加侧重于下游需求，而成本支撑作用则伴随着价格的抬高逐渐弱化。目前国家通过多次的上调准备金率以及加息来控制过高流动性所导致的泡沫，而且开始重拳调控物价，使得PVC价格也随即回落，吞噬了之前的虚高，并且在需求主导下转为跌势。

近期环境保护部部长周生贤指出，“十一五”规划中确定的节能减排任务现在已经提前完成，这是中国作为一个负的大国对世界的贡献。在过去5年间，全国节约了6亿吨标准煤、减排15亿吨二氧化碳。由于节能减排任务的完成，各地限产限电政策都将逐渐取消，目前内蒙古和陕西等地区已经有消息称在12月份取消限产限电政策。届时电石的生产将全面恢复，在电石价格处于高位将会有大量的产能释放，电石供应紧张的局面也将会消失，电石的价格也将随即回落。再看PVC生产企业，在电包括钛椎弓根螺钉和PCU稳定器(垫片)石供应充足、电石成本回落的情况下，那些被迫关停的中小企业也将恢复生产，PVC的供应也将较目前状况更加充裕。

10月份的PVC产量数据在节能减排的大环境下意外增加，说明目前市场供应并没有表象上的供应紧张。据国家统计局当期最新公布数据显示，2010年10月当月我国PVC产量为95.3万吨，相比上月增加约4.7万吨，即环比增幅为5.2%，另外当期同比增加为4.6%。而就我们计算所得，10月份国内的表观消费增长率仅为1.63%，在一定程度上说明目前的需求并没有全面的向好，基本处于不温不火的状况。供需情况并不利好PVC。

整体而言可以把全部袋子直接吃掉石材拼花或扔掉，国家“十一五”节能减排任务已经提前完成，各地限产限电政策将逐步退出，电石供应将会逐步恢复，价格也将随之回落。电石对PVC的成本支撑作用已经逐步弱化。而目前市场供应相对比较充裕，需求又没有全面向好。基本面利好已经伴随着“十一五”节能减排任务的完成而逐渐消失，PVC后市将持续下跌行情。建议投资者保持空头思路，密切关注各地限产限电的退出政策，合理控仓，警惕系统性风险。

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